Bernstein no está de acuerdo con BofA en que las acciones han visto capitulación



(Bloomberg) — Los mercados bursátiles aún no han capitulado por completo, dijeron los estrategas de Sanford C. Bernstein, que adoptan una visión contraria a la de Financial institution of America Corp., cuya encuesta mostró que los inversores ya tiraron la toalla.

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“Todavía no hemos visto una capitulación en las salidas de fondos de acciones”, escribieron los estrategas Mark Diver y Sarah McCarthy en una nota el miércoles. “De hecho, las salidas, excluida Europa, apenas han comenzado”.

Por el contrario, la encuesta world de gestores de fondos de julio del Financial institution of America mostró el martes que se había alcanzado la capitulación whole después de que la asignación de los inversores a las acciones cayera a su nivel más bajo desde octubre de 2008, mientras que la exposición a los activos de riesgo cayó a niveles nunca vistos durante la disaster financiera mundial.

Los mercados bursátiles mundiales se han desplomado este año por los temores de una recesión inminente a medida que los bancos centrales de línea dura se apresuran a domar la inflación abrasadora. Aun así, los fondos de acciones han visto $ 181 mil millones en entradas netas en 2022, mientras que los fondos de bonos se han visto afectados por $ 206 mil millones en salidas, según una nota del Financial institution of America la semana pasada que cita datos de EPFR World.

“Es posible que ya hayamos visto la capitulación de los fondos de bonos”, escribieron los estrategas de Bernstein. «Las ventas significativas en el segundo trimestre han sido seguidas por dos semanas de compras netas en lo que va del tercer trimestre».

Los estrategas de Bernstein dijeron que los flujos de fondos de acciones globales se han «mantenido notablemente resistentes este año» y que la mayoría de las entradas se produjeron durante el primer trimestre, seguidas de una venta menor de $ 8 mil millones en el segundo trimestre, incluso cuando los mercados se vieron sacudidos por la inflación más alta en décadas y los crecientes riesgos de estancamiento económico.

Las acciones han intentado recuperarse recientemente por el optimismo de que la inflación de EE. UU. estaba comenzando a alcanzar su punto máximo y eso provocaría un cambio en la política de la Reserva Federal.

Tracie McMillion, jefa de estrategia de asignación de activos globales de Wells Fargo & Co., dijo que este repunte fue prematuro. “Veremos la capitulación y veremos que el valor regresa al mercado. Pero creemos que es demasiado pronto en este mercado bajista, realmente demasiado pronto en el ciclo de endurecimiento de la Fed, para decir que todo está despejado”, dijo en Bloomberg Radio.

Bernstein dijo que su indicador a corto plazo del sentimiento de los inversores es impartial, aunque el indicador a más largo plazo se encuentra en niveles extremadamente pesimistas, una divergencia que, según dijeron, “sugiere que puede haber fuertes rendimientos durante un período de un año o más, pero en el A corto plazo, puede haber más caídas en los mercados de valores antes de que se alcance un nivel de capitulación táctico”.

Los estrategas de Financial institution of America dijeron que su indicador alcista y bajista personalizado sigue siendo «máximo bajista», lo que podría ser una señal contraria de un repunte a corto plazo en las acciones y el crédito en las próximas semanas. Pero McMillion de Wells Fargo señaló las secuelas de la disaster de 2008, cuando la confianza de los inversores también había tocado fondo, pero la recuperación del mercado de valores tardó meses en cobrar fuerza.

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“Entonces, aunque estamos viendo estos altos niveles de pesimismo de los inversores, no significa necesariamente que hayamos superado esto”, dijo. “La Fed acaba de empezar a endurecer. Así que tenemos mucho camino por recorrer mientras trabajan para reducir la inflación”.

Los participantes del mercado esperan que la temporada de informes corporativos sea el próximo gran desencadenante de las acciones. Las noticias negativas durante la temporada de ganancias del segundo trimestre podrían conducir a una «capitulación adecuada», dijeron los estrategas de Financial institution of America liderados por Michael Hartnett en una nota el 14 de julio.

Los estrategas de Morgan Stanley también dijeron el martes por la noche que la temporada de ganancias podría ser un catalizador negativo para las acciones en las próximas semanas y que siguen siendo «escépticos» de que las presiones en los márgenes se relajen más allá del trimestre en un contexto de altos costos y un dólar más fuerte.

(Actualizaciones con detalles de Financial institution of America, Wells Fargo del primer párrafo)

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