El fuerte crecimiento de los salarios y el empleo mantiene a la Fed encaminada hacia un gran aumento de las tasas

El sorprendentemente sólido informe de empleo de junio reforzó que el mercado laboral de Estados Unidos sigue siendo históricamente fuerte incluso cuando las advertencias de recesión alcanzan un punto álgido. Pero ese desarrollo, si bien es una buena noticia para la administración Biden, probablemente mantendrá a la Reserva Federal en su camino agresivo de aumentos de las tasas de interés mientras intenta enfriar la economía y frenar la inflación.

El mundo precise de rápidos aumentos de precios es complicado para los responsables de la política económica, a quienes les preocupa que un mercado laboral sobrecalentado pueda exacerbar la inflación persistente. En lugar de ver la creciente demanda de mano de obra como un bien absoluto, esperan diseñar una desaceleración gradual y controlada en la contratación y el crecimiento de los salarios, los cuales siguen siendo inusualmente fuertes.

El informe del viernes ofreció señales tempranas de que el enfriamiento deseado se está afianzando a medida que se moderaron levemente tanto las ganancias laborales como los aumentos salariales. Pero la contratación y las ganancias se mantuvieron lo suficientemente sólidas como para reforzar la opinión entre los funcionarios de la Fed de que el mercado laboral, como gran parte de la economía, está fuera de management: los empleadores todavía quieren muchos más trabajadores de los que están disponibles.

Es possible que los nuevos datos mantengan a los banqueros centrales en el buen camino para realizar otro gran aumento de tasas en su reunión a finales de este mes, ya que tratar de contener el gasto de los consumidores y las empresas y obligar a la economía a recuperar el equilibrio.

“Estamos comenzando a ver esos primeros signos de desaceleración, que es lo que necesitamos”, dijo Raphael Bostic, presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, en una entrevista con CNBC después de que se publicó el informe. Aún así, calificó los datos salariales como «solo un poco» tranquilizadores y dijo que «estamos comenzando a avanzar poco a poco en la dirección correcta, pero aún queda mucho por hacer y mucho más que tendremos que ver».

Los funcionarios de la Fed comenzaron a subir las tasas de interés desde casi cero en marzo en un intento de encarecer muchos tipos de préstamos. El mes pasado, el banco central elevó su tasa de política en 0,75 puntos porcentuales, la mayor aumento único desde 1994.

Los banqueros centrales normalmente ajustan su política solo en incrementos de un cuarto de punto, pero han acelerado el ritmo a medida que la inflación se muestra inquietantemente rápida y obstinada. Si bien los encargados de formular políticas de la Fed han dicho que debatirán un movimiento entre 0,5 o 0,75 puntos porcentuales en su reunión del 26 y 27 de julio, el coro de funcionarios en los últimos días dijo que apoyaría un segundo movimiento de 0,75 puntos porcentuales dada la velocidad de la inflación y la solidez del mercado laboral.

Mientras la Fed intenta pisar los frenos de la economía, los economistas de Wall Road han advertido que, en cambio, podría llevarla a una recesión, y la administración de Biden ha estado esquivando las declaraciones de que ya está llegando. LA caída en los datos de crecimiento normalun retroceso en el mercado de la vivienda y una desaceleración en los pedidos de fábrica han alimentado la preocupación de que Estados Unidos está al borde de una recesión.

Los datos de empleo contradijeron poderosamente esa narrativa, porque una economía en contracción normalmente no crea puestos de trabajo, y mucho menos al ritmo acelerado precise.

Señor. Biden el informe del viernes, diciendo que “nuestros críticos dijeron que la economía period demasiado débil” pero que “todavía agregamos más empleos en los últimos tres meses que cualquier administración en casi 40 años”.

Las voces del sector privado cuestionaron que el informe de empleo mostrara una economía que no parecía estar derrumbándose.

“El crecimiento de los salarios sigue siendo elevado y las tasas de pérdida de empleos son bajas”, escribió Nick Bunker, director de investigación económica del sitio net de empleo Certainly, en una nota de reacción. “Veremos otra recesión algún día, pero hoy no es ese día”.

El momento contradictorio de la economía —con los precios subiendo rápidamente, el crecimiento económico contrayéndose y la tasa de desempleo cerca de un mínimo de 50 años— ha planteado un desafío para el Sr. Biden, quien ha luchado por transmitir simpatía por los consumidores que luchan con precios más altos mientras busca crédito por la fortaleza de la recuperación del empleo.

Señor. Los índices de aprobación de Biden se han desplomado a medida que se acelera el crecimiento de los precios. La confianza ha recibido un golpe especialmente pronunciado en los últimos meses en medio del aumento de los precios de la gasolina, que superó los $5 por galón en promedio a principios de este verano.

El viernes, el Sr. Biden enfatizó que combatir la inflación period su principal prioridad económica y también elogió el progreso reciente del mercado laboral.

“Sé que los tiempos son difíciles”, dijo el Sr. dijo Biden, hablando en declaraciones públicas. “Los precios son demasiado altos. Las familias se enfrentan a la disaster del costo de vida. Pero las noticias económicas de hoy confirman el hecho de que mi plan económico está moviendo a este país en una mejor dirección”.

Pero desafortunadamente para la administración y para los trabajadores de todo Estados Unidos, enfrentar los altos precios probablemente tendrá algún costo para el mercado laboral.

A medida que los aumentos de precios acosan a los consumidores en la gasolinera y en el pasillo de la tienda de comestibles, la Fed cree que necesita controlar la inflación rápidamente para encaminar la economía hacia un crecimiento saludable y sostenible.

La herramienta de la Fed para lograr ese resultado positivo a largo plazo funciona causando problemas económicos a corto plazo. Al encarecer el dinero prestado, el banco central puede ralentizar la compra de viviendas y la expansión comercial, lo que a su vez ralentizará la contratación y los aumentos salariales. Las empresas y las familias tienen menos dólares para gastar, según la teoría, la demanda se alineará mejor con la oferta y los precios dejarán de subir vertiginosamente.

Los funcionarios esperan que el desempleo eventualmente aumente a medida que aumenta la tasa de mordeduras y la economía se debilita, aunque esperan que solo aumente ligeramente.

Los formuladores de políticas de la Fed todavía esperan diseñar lo que a menudo llaman un «aterrizaje suave», en el que las ganancias de contratación y salarios se ralentizan gradualmente, pero sin hundir a la economía en una recesión dolorosa.

Pero lograrlo no será fácil, y los funcionarios están dispuestos a tomar medidas más drásticas si eso es lo que se necesita para controlar la inflación.

“La estabilidad de precios es absolutamente esencial para que la economía alcance su potencial y mantenga el máximo empleo en el mediano plazo”, dijo John C. Williams, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, en un discurso en Puerto Rico el viernes. “Quiero ser claro: esta no es una tarea fácil. Debemos ser decididos, y no podemos quedarnos cortos”.

Las acciones cayeron después de la publicación de las cifras de empleo, probablemente porque los inversores las vieron como una señal de que la Fed continuaría restringiendo la economía.

“Para mí, el tremendo impulso en la economía sugiere que podemos movernos a 75 puntos básicos en la próxima reunión y no ver muchos daños prolongados en la economía en normal”, dijo el Sr. Bostic dijo el viernes.

Los funcionarios de la Fed están observando de cerca los datos salariales en specific. Las ganancias promedio por hora aumentaron un 5,1 por ciento en el año hasta junio, un poco menos que el 5,3 por ciento del mes anterior. Salarios para no gerentes subió un rápido 6,4 por ciento respecto al año anterior.

Si bien ese ritmo de aumento se está desacelerando un poco, todavía es mucho más alto de lo regular y podría mantener la inflación elevada si persiste, los empleadores cobran más para cubrir los crecientes costos laborales.

“Los salarios no son los principales responsables de la inflación que estamos viendo, pero en el futuro serían muy importantes, particularmente en el sector de servicios”, dijo Jerome H. Powell, presidente de la Fed. en su conferencia de prensa en junio.

“Si no hay estabilidad de precios, la economía realmente no va a funcionar como se supone que debe hacerlo”, agregó más tarde. “No funcionará para las personas, sus salarios se consumirán”.

La inflación ha estado por encima del objetivo de la Fed durante más de un año. los Índice de gastos de consumo private La medida que excluye los precios de los alimentos y la energía, que la Fed monitorea para tener una thought de las tendencias subyacentes de la inflación, subió un 4,7 por ciento en el año hasta mayo.

Y esa es la menos dramática de las principales medidas de inflación. precios subió un 8,6 por ciento en el año hasta mayo, según lo medido por el índice de precios al consumidor, y el número de junio, que se publicará la próxima semana, puede mostrar una mayor recuperación.

Los banqueros centrales están cada vez más preocupados de que los altos costos se filtren en las expectativas de inflación del consumidor, lo que hará que las ganancias de precios sean más difíciles de eliminar. Una vez que los trabajadores y las empresas comienzan a creer que los precios subirán rápidamente año tras año, es posible que cambien su comportamiento y busquen mayores aumentos salariales y ajustes de precios más regulares. Eso podría hacer que la inflación sea una característica más permanente de la economía estadounidense.

La Fed quiere evitar ese resultado. Si aumenta las tasas en 0,75 puntos porcentuales este mes, llevaría las tasas de interés a un rango de 2,25 a 2,5 por ciento, y funcionarios han señalado que probablemente aumentarán los costos de endeudamiento en otro punto porcentual para fin de año.

“La oferta y la demanda volverán a estar en equilibrio, y la inflación volverá a nuestra meta a largo plazo del 2 por ciento”, dijo el Sr. Williams dijo. “Esto puede llevar algún tiempo y bien puede ser un camino lleno de baches”.