La temporada de ganancias comienza esta semana, mucha orientación cautelosa en Wall Avenue
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Tres de cuatro pueden no ser lo suficientemente buenos El S & P 500 está un 7% por debajo de su mínimo de 52 semanas de hace tres semanas, y la semana pasada subió tres de cuatro días. Varios sectores están en modestas tendencias alcistas: la atención médica ha sido fuerte, e incluso los servicios de tecnología y comunicación están en modestas mejoras. El Fondo de Innovación Ark de Cathie Wooden (ARKK) cerró el viernes en su nivel más alto en dos meses. Los sectores de materias primas (metales/minería y energía) tienen un rendimiento inferior, pero la mayoría de los inversores parecen contentos con eso, ya que se han convertido en representantes de la inflación. Cuanto más bajo va el petróleo, menos presiones inflacionarias, antes la Fed retrocederá en sus agresivas subidas de tipos. Entonces, ¿por qué no hay más inversores entusiasmados con el repunte? Parece que a los inversores les rompieron el corazón con demasiada frecuencia tratando de llamar a un fondo, por lo que el reciente repunte no está siendo recibido con olas de entusiasmo por parte de los compradores. Lowry, el servicio de análisis técnico más antiguo del país, es una reacción típica del mercado. «Si bien el repunte de alivio precise parece continuar, hasta ahora ha hecho poco para confirmar que es más que un reflejo de una condición de sobreventa o para mejorar las perspectivas a largo plazo del mercado», escribió la firma en una nota a los clientes durante el fin de semana. señalando que si bien la presión de venta (oferta) ha disminuido, solo ha habido «mejoras menores» en medidas clave de interés de compra (demanda) como el impulso y la amplitud. La empresa tiene razón: el índice compuesto de la NYSE, un índice ponderado por capitalización de mercado de todas las acciones de la Bolsa de Nueva York, ha subido alrededor de un 4 % desde que tocó fondo la semana del 17 de junio, pero la línea NYSE Advance/Decline se mantiene cerca de 52 mínimo de una semana, lo que indica que la acción promedio ha avanzado poco en el último mes. Al menos las estimaciones de ganancias están empezando a bajar. Me he quejado durante meses de que la mayor parte de la caída de aproximadamente el 19 % en el S & P 500 este año se ha debido a una compresión múltiple (relación P/E más baja), en lugar de una caída actual en las estimaciones de ganancias, que se han mantenido notablemente estables (los analistas todavía proyectan una ganancia de aproximadamente el 10 % en las ganancias para 2022 y otro 9 % en 2023). Las estimaciones del segundo trimestre, al menos, finalmente están bajando. La temporada de ganancias comienza el jueves con el informe de JPMorgan Chase, como siempre. Se espera que las ganancias del segundo trimestre aumenten un 5,7% con respecto al mismo período del año pasado, pero eso se debe principalmente a un aumento masivo en las ganancias de las compañías petroleras. Excluyendo el sector energético, las ganancias caerían un 3%, según Refinitiv. Incluso ese 5,7% sería el crecimiento más bajo de las ganancias desde el cuarto trimestre de 2020. En pocas palabras: las enormes ganancias de las empresas de energía están distorsionando la imagen de ganancias de S&P. Fuera de la energía, las disminuciones en las estimaciones han sido bastante generalizadas: nueve de los 11 sectores de S & P han experimentado revisiones a la baja de las estimaciones en el segundo trimestre, señaló Refinitiv durante el fin de semana. Aún así, el aumento del 5,7% en las ganancias es un listón bastante bajo que superar. Es la falta de claridad sobre la inflación y la fortaleza de la economía lo que va a ser el problema para las estimaciones del tercer y cuarto trimestre. «Si bien es possible que las empresas superen esta barra baja, esperamos que los comentarios cautelosos provoquen recortes en las estimaciones futuras», dijo David Kostin de Goldman Sachs en una nota el domingo por la noche. Incluso antes de que comience la temporada de resultados, ha habido un mayor número de empresas con orientación negativa. John Butters de Factset señaló durante el fin de semana que 71 empresas han emitido una guía negativa de EPS para el segundo trimestre, el número más alto desde el cuarto trimestre de 2019, cuando 73 emitieron una guía negativa.
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