NVCA: la inversión de riesgo en EE. UU. se desaceleró más en el segundo trimestre a medida que aumentaron los temores económicos

El valor de Acuerdos de capital de riesgo de EE. UU. Disminuyó significativamente en el segundo trimestre de 2022 cuando aumentaron los temores económicos y Rusia atacó a Ucrania.

El First Look de PitchBook-NVCA Enterprise Monitor (datos preliminares) mostró una desaceleración en el segundo trimestre en el mercado estadounidense, que es el más grande a nivel mundial. Los acuerdos descomunales que se convirtieron en un sello distintivo de 2021 son un recuerdo lejano, ya que los inversores adoptan un enfoque más cauteloso ante los acuerdos más importantes del mercado.

Si bien la industria de capital de riesgo puede no estar sufriendo tanto como los inversionistas del mercado público, los criptoespeculadores o la gente común afectada por la inflación y la pandemia, es preocupante si la industria de capital de riesgo se desacelera porque las nuevas empresas han sido un motor de crecimiento laboral para los Estados Unidos

El segundo trimestre de 2022 fue el primer trimestre desde el cuarto trimestre de 2020 en registrar menos de $ 77 mil millones en valor de acuerdos completados, con poco más de $ 62 mil millones cerrados. Para poner la desaceleración en perspectiva, el valor del acuerdo en el segundo trimestre de 2022 fue el más alto de cualquier trimestre antes del cuarto trimestre de 2020.

Los recuentos de acuerdos han bajado un 10 % desde el primer trimestre hasta el segundo trimestre. Pero el valor del acuerdo cayó de $ 94,4 mil millones en el cuarto trimestre de 2021 y $ 82 mil millones en el primer trimestre de 2022 a $ 52,3 mil millones en el segundo trimestre. Las valoraciones medianas se han mantenido bastante estables, pero las etapas superiores con valoraciones infladas se han ido, dijo Kyle Stanford, analista senior de Pitchbook, en una entrevista con VentureBeat.

“En este momento estamos viendo precios bastante fuertes en el mercado. El recuento de acuerdos disminuyó, pero en realidad no es tan malo y sigue siendo uno de los trimestres más altos de todos los tiempos”, dijo Stanford. “Sin embargo, el valor de la oferta se ha reducido bastante con respecto al año pasado. Eso period bastante esperado, ya que es el primer trimestre desde el cuarto trimestre de 2020 en el que se invirtieron menos de $77 mil millones».

Las inversiones en criptomonedas sufrieron en explicit. La actividad de acuerdos de capital de riesgo de criptomonedas y blockchain a nivel mundial cayó de 656 acuerdos por valor de $ 9.9 mil millones en el primer trimestre a 514 acuerdos por valor de $ 6.7 mil millones en el segundo trimestre, según el informe.

«Crypto, obviamente, ha sido una de las inversiones más atractivas para los capitalistas de riesgo en los últimos dos trimestres, pero el crecimiento fue a un ritmo insostenible y, por lo tanto, una desaceleración no es algo inesperado en esa área», dijo Stanford.

Pero los capitalistas de riesgo todavía tienen muchos fondos para invertir. El recuento de acuerdos se ha mantenido relativamente alto en todas las etapas, con la semilla empujando hacia máximos recientes en un estimado de 1400 acuerdos. El impulso de los últimos seis meses continúa trayendo nuevos anuncios de acuerdos, lo que es una señal positiva para el mercado, especialmente en comparación con las narrativas de la industria.

Con más de $ 230 mil millones en polvo seco y casi 3,000 fondos cerrados desde principios de 2019, la NVCA dijo que podemos esperar que las inversiones continúen hasta que se pueda encontrar más certeza en los mercados económicos.

“Hay mucho polvo seco y mucho capital disponible para el mercado”, dijo Stanford. “Pero estamos viendo un poco más de precaución, y con razón, que en 2021”.

Es possible que la desaceleración continúe durante varios trimestres mientras veamos incertidumbre en los mercados bursátiles, aumentos de las tasas de interés y crecimiento de la inflación, dijo Stanford.

A menos que se produzca una recesión masiva o peores noticias, es possible que el mercado de riesgo tenga una gran cantidad de inversores listos para poner capital a trabajar e invertir dinero.

“Hay un almacenamiento de dinero de capital de riesgo listo para ser desplegado. Pero en este momento todos están tomando un poco más de precaución que en 2021”, dijo Stanford.

La recaudación de fondos de capital de riesgo de EE. UU. superó los $ 120 mil millones por segundo año consecutivo en 2021. Una sólida actuación de los gerentes establecidos en la primera mitad del año ha llevado el capital recaudado a un ritmo récord. Estos administradores han cerrado 203 fondos por valor de $ 94,7 mil millones durante los primeros seis meses del año. Ya, 30 fondos han cerrado con al menos $ 1 mil millones en compromisos, ocho más que el máximo anterior de todo el año de 22 registrado el año pasado.

Si bien es possible que esta actividad sea una continuación del impulso de 2021, sigue siendo una señal alentadora en torno al nivel de disponibilidad de capital a través de la incertidumbre que pueden traer los próximos años, particularmente si la inflación continúa y se inicia una recesión.

Pero una cosa que frena las inversiones y los rendimientos de la industria de capital de riesgo son los débiles mercados públicos. La ventana de oferta pública inicial permanece cerrada, manteniendo deprimidos los valores de salida. El segundo trimestre fue muy parecido al primero en términos de actividad de salida, con el cambio más grande de los últimos dos años siendo la falta whole de OPI tradicionales.

En 2021, casi el 86% ($667,100 millones) del valor de salida récord ($777,400 millones) se generó a través de cotizaciones públicas de empresas respaldadas por capital de riesgo, lo que destaca el impacto que podría tener una ventana de oferta pública inicial cerrada en la industria. Las fusiones de SPAC también enfrentaron condiciones más duras durante el segundo trimestre, lo que elevó el número whole de cotizaciones públicas cerradas en 2022 a un minúsculo 42. Esta actividad es más preocupante para las salidas de miles de millones de dólares, ya que las cotizaciones públicas han sido la principal fuente de liquidez para ese cohorte de empresas.

Mientras los mercados públicos están siendo golpeados, Stanford señaló que hay alrededor de 1200 unicornios en todo el mundo, lo que se refiere a empresas privadas con una valoración de $ 1 mil millones o más. Es possible que esas empresas (suponiendo que sobrevivan) se dirijan a las OPI una vez que los mercados públicos se estabilicen. Mientras tanto, las empresas pueden endeudarse para alargar su pista.

En cuanto a los despidos que afectaron a muchas empresas en el mercado, Stanford cree que se debió a una gran cantidad de sobrecontrataciones en 2021.

El mercado privado suele retrasar grandes cambios en los mercados públicos. Entonces, si los mercados públicos cambiaran en el tercer trimestre, es posible que no lo veamos en los mercados privados hasta mucho más tarde. Stanford dijo que la economía en normal se tambalea hacia una recesión, pero la industria de capital de riesgo aún no está necesariamente en una.

“Probablemente todos todavía estén tomando las precauciones necesarias para poder reaccionar cuando necesiten entrar en recesión”, dijo. “Ahora no es necesariamente un mercado en recesión para los capitalistas de riesgo. Es más cauteloso de lo que vimos el año pasado. Algo de eso es bueno para el mercado de riesgo, ya que 2021 estuvo muy sobrecalentado en cuanto a tamaños de acuerdos, valoraciones y recaudación de fondos. Creo que es bueno para todos dar un paso atrás, respirar hondo y asegurarse de que el mercado de riesgo vuelva a un ritmo de crecimiento más sostenible”.

El impacto de una desaceleración puede ser más notorio en los mercados más pequeños donde los inversionistas de riesgo no han recaudado una gran cantidad de capital, dijo Stanford.

“Sin esos inversionistas locales, las empresas no entrarán en el ciclo de vida de las empresas. Y esos ecosistemas podrían perder el impulso que ganan o no usarlo”, dijo Stanford.

El PitchBook-NVCA Enterprise Monitor First Look es una publicación preliminar de las cifras más importantes de la industria de riesgo para el mercado estadounidense, con la intención de ser una fuente de acceso al mercado de conjuntos de datos y hallazgos clave. Servirá como una vista previa del PitchBook-NVCA Enterprise Monitor completo, que se lanzará en su totalidad poco después de que se hagan públicas estas cifras iniciales.